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烧钱无极限!爱奇艺上市首年是怎样亏掉91亿的

ʱ䣺 2019-10-07

  北京时间2月22日,爱奇艺公布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未审计的财务报告。

  这也是爱奇艺登陆美国资本市场后交出的首份全年成绩单。不过,令人大掉眼镜的是,爱奇艺的烧钱游戏仍在持续,而且亏损边界也在不断延伸。

  据爱奇艺当天财报披露,报告期内,公司全年实现总营收为250亿元(约合36亿美元),比2017年增长52%。运营亏损为83亿元(约合12亿美元),运营亏损率为33%,2017年这两个数字分别为40亿元和24%。从上述两组数据对比发现,爱奇艺的运营效率同比呈恶化态势。

  受此影响,截至2018年年末,全年归属于爱奇艺的净亏损额高达91亿元(约合13亿美元),2017年净亏损为37亿元,同比大幅增亏145.95%。

  其中,爱奇艺第四季度总营收为人民币70亿元(约合10亿美元),同比增长55%;净亏损为人民币35亿元(约合5.507亿美元),上年同期的净亏损为人民币6.124亿元,同比亏损急剧扩大471.52%。

  公开资料表明,2015至2017年,爱奇艺亦一直处于持续亏损中,净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.37亿元。

  此前,爱奇艺创始人、董事兼CEO龚宇曾在以往的电话会议中提到,第四季度,公司内容成本将得到控制。不过,从最新财报来看,龚宇的这一愿望已经落空。

  截至目前,公司内容成本占比持续攀升,通过爱奇艺2018年财报数据测算可知,报告期内,公司Q4内容成本占当季收入之比从Q3的86.78%上升至92.85%,环比增加6.99%。

  报告期内,爱奇艺Q4内容成本为人民币65亿元,较2017年同期增长97%。公司2018年的前三季度内容成本分别为39亿元、47亿元和60亿元,同比增速分别为44%、47%、66%。对此,从2018年四个季度的内容成本数据环比可以看出,爱奇艺烧钱速度仍在进一步加快。

  此前,2018年前三季度爱奇艺内容成本约146亿元,占收入81.28%;全年内容成本累计211亿元,占收入84.4%。

  同期,爱奇艺Q4收入成本为人民币85亿元,去年同期为43亿元,同比增加100%,环比增长10.39%,Q3为77亿。爱奇艺表示,收入成本的增长主要是爱奇艺在内容库上的投入不断增多。

  在当天财报发布后的分析师电话会议上,龚宇披露,目前,内容采购和制作成本明显开始下降,但采购内容从采购到播出一般需要6-12个月,而自制内容更长,需要12-18个月,因此,对财报影响存滞后性。

  爱奇艺CFO王晓东在回答分析师提问时也称,虽然外购内容数量的下降对公司现金流的改善有积极作用。如龚宇所言,2019年采购2020年内容的数量会下降,价格也会下降,所以相应的现金支出也会下降。但是,这并不意味着公司整体的内容成本会有大幅下降,因为所有的自制内容都是预付费用。整体而言,会有小幅改善,但是实质的变化不大。

  可见,在爱奇艺上市后,如何能说服投资者接受公司持续扩大的亏损已经成为横亘在龚宇眼前的一座大山。2018年12月,爱奇艺宣布发行总计7.5亿美元规模的可转债,侧面也反映了平台令人咋舌的烧钱速度。

  基岩资本副总裁岑赛铟表示,对于在线视频平台来说,盈利依然困难,除了降低版权采购等内容支出,还要提升会员的收入。财神网站

  东北证券分析师吕思奇认为,爱奇艺未实现盈亏平衡主要因内容投入尚未达到一定临界值仍然处于巨额烧钱期,此外,国内付费习惯也远弱于海外。

  吕思奇分析,爱奇艺短期内想通过扩大内容成本,逐步接近奈飞仍然较难,考虑商业模式的根本差异,中国视频平台实现盈亏平衡之路任重道远。

  “奈飞内容成本占比呈下降趋势同时付费率已经稳定在94%-95%之间。”吕思奇称。“奈飞先天性的付费模式和强成本控制力源于更优质上游供应下形成的对平台的正向反馈。相比之下,爱奇艺对广告的依赖较高,势必决定爱奇艺的内容效率无法达到奈飞的水平。”

  此外,华创证券分析师耿琛表示,以爱奇艺为例,目前,其所处的长视频竞争格局加剧,用户渗透率见顶,同时广告与会员费陷入价格战。

  特别是自2018年以来,由于受到短视频行业的疯狂挤压,长视频使用时长全网占比下降了8.3%,愈发加剧了平台内部的竞争。虽然腾爱优占据着89.6%的市场份额,仍然稳居前三,但以哔哩哔哩、芒果TV和搜狐为首的第二梯队开始发力抢占用户,推动行业竞争日趋白热化。

  “如今,爱奇艺不仅面临与腾讯的双雄争霸,更需要应对来自第二梯队的虎视眈眈。2018年哔哩哔哩和芒果TV相继上市,主打二次元的哔哩哔哩渗透率环比一片下滑的情况下,仍保持正向增长,去年9月环比增长甚至达到了5.4%,仅次芒果TV。”耿琛直言。“去年12月,在线视频渗透率前十的APP中只有哔哩哔哩和搜狐视频实现了正增长。同时,背靠湖南广电的芒果TV率先宣布盈利,2018年前三季度净利润6.16亿元,同比增长103.72%,而爱奇艺却曝出持续亏损。”

  此外,搜狐视频成为上一年度长视频行业竞争的黑马,MAU同比上涨144.9%,一跃成为行业TOP4,试图挑战行业格局。

  而外界群雄环伺下,爱奇艺内部广告与会员付费也陷入了“价格战”。而会员付费与广告收入之间似乎存在“悖论”,为了获客引流以及提高用户的粘性,爱奇艺等视频平台都纷纷推出了许多会员特权,“不看广告”就是其中重要的一项特权。

  而这种特权也确实起到了推动会员付费的作用,中国网络视听节目服务协会针对网络视频用户的调研数据显示,会员付费的原因中79.2%来自“可以不看广告”。

  短期看来,会员付费势必对视频前贴片告产生消极影响,导致在线广告的营收占比随广告营收占比的增加而降低。

  此前,自2015年以来,在线广告一直是爱奇艺的第一大业务。然而,2018年三季度,受益于精品内容和多样化营销推动订阅会员增加,同时监管措施和世界杯导致广告预算的缩减和转移,爱奇艺的会员服务首次超过在线广告,成为了爱奇艺最大的收入来源。

  爱奇艺2018年财报也表明,Q4爱奇艺会员服务营收32亿元,后者营收22亿元。继Q3会员服务收入首度超过广告服务后,二者收入贡献差距进一步拉大。

  “不过,爱奇艺在内容上仍然是吞金兽,而奈飞已经实现货币化,爱奇艺当前的内容投入和持续发展更考验其融资能力。”吕思奇预计。“长期来看,爱奇艺用户流量扩张达到奈飞的水平非常艰难,爱奇艺ARPPU提价空间不大,内容的规模优势在中国文化土壤上很难形成。”

  新经济e线为界面JMedia联盟成员,2019胡润百富优秀财经自媒体,旗下有支付宝个人专栏“新资本论”。新经济e线公众号已入驻今日头条、一点资讯、新浪财经头条、搜狐号、大鱼号平台、百度百家、大风号、企鹅号、网易号、和讯名家、蚂蚁财富社区等平台返回搜狐,查看更多